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股票初始价格是如何确定?

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股票价格为什么波动,先要知道一个股票的初始价格是如何制定的,即IPO(首次公开上市发行)价格是如何确定的。通常而言,IPO的价格主要由上市公司和投资银行进行协商确定的,包含两种方式:第一种是直接定价,即由上市公司和投行直接商量后确定。第二种是网下询价,即由上市公司和投行商量出一个价格区间后,向各大机构投资者(各公募基金、保险资管、社保等等)进行询价后最终敲定。

那这个发行价格和区间是怎么来的呢?国际通用都是根据市场环境、行业、公司的基本情况,再结合各种眼花缭乱的资产估值方法确定的,反正也看不懂,所以不纠结直接忽略哈。

上面说了,股票的首发价格是通过一系列看不懂的操作来确定的。而在中国有个特殊的现象,即所有首发股票的最高价格基本都遵循一个公式——发行价格=EPS(每股收益)*23,也就是,首发价格不高于每股收益的23倍,这是中国特色哈。后文再解释为什么,先来解读下这个十分重要的公式。

EPS(Earnings Per Share),即每股收益,又称每股盈利。顾名思义哈,所谓每股收益就是每一个股份所获得的收益情况,即用税后利润除以股本总数得出。请注意EPS是需掌握且最重要的三个指标之一,请无论如何都要理解并牢记哈。

举个例子就很容易理解,比如前面说的,你和张三、李四、王五合开的餐厅哈。假设餐厅今年税后利润20万元,一共10000股,那每股收益就是20万元/10000股=20元。

23其实是一个倍数,可以把它理解成,人们对某个公司未来发展的期望值。

继续举例子,比如有两家餐厅A和B,A餐厅,明年计划高端路线,已经签了吴亦凡做代言,又规划在繁华地段开设新分店。B餐厅,因内部管理不善,店长带着大厨私奔了,偏偏隔壁又新开一家同类餐厅进行竞争。

这种情况下,你认为明年哪家餐厅会经营得更好?或者说,你愿意为买哪家餐厅的股份而付出更高的价格?这其中加价多少,就是上面所说的乘数。

假设两家餐厅今年的每股收益都是20元。

A饭店由于前景好,你愿意用50倍来购买它的股份,那么其股价就是20元*50倍=1000元。

B饭店由于你看衰,只愿意以10倍的价格来购买,那么其股价就是20元*10倍=200元。

现在是不是能理解这个倍数的含义了?恭喜你,你又掌握了本专栏第二个最重要的指标——市盈率。

刚说的倍数其实就是市盈率的概念,即我们常听到的PE,市盈率(Price earnings ratio,即P/E ratio)也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率(简称市盈率)”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一。请记住这个公式:

股价=每股收益*市盈率,即P=EPS*PE

为什么是23?让我们回来聊聊,为什么新股的价格,不能高于每股收益的23倍哈。这其实是中国特色哈,监管层的指导要求(非硬性要求)。23倍的市盈率其实相对A股大部分股票而言是比较低的,那么监管层为什么要压制新股发行价格呢?可理解为保护投资者。

我们来捋一捋为什么压低市盈率可以保护投资者哈。前面我们说了,股价=每股收益*市盈率,市盈率可理解大家对某个股票未来的期望对吧。比如说前面的A餐厅,你愿意用50倍的市盈率来购买它的股票,但是如果到了100倍,你是不是就不一定愿意买了?而如果只用20倍,你是不是直接二话不说杀进去?不只是你,市场上的所有人都会这么做。所以如果市盈率太高,就有可能出现新股跌破发行价的风险(在国外市场是正常不过的事情)

而如果市盈率低,则破发风险小得多,与此同时,也就带来了新股的赚钱效应。否则为什么中国股民都在全民打新股呢?

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